数百年前，非洲五大部落为了争夺一颗从天而降并富含振金的陨石而发动战争，其中一位武士摄入受振金影响的心形草，获得强大的能力成为首任黑豹并终结战争。他统一四大部落正式组建瓦坎达王国，仅贾巴里部落远居山林。数百年来，王国靠开采振金来发展先进技术，将瓦坎达变成隐匿于世的第三世界以保护振金。1992年，特查卡（英语：T'Chaka）国王来到美国加州奥克兰会见他在此卧底的弟弟佐布，指控他协助过黑市军火商尤利西斯·克劳入侵瓦坎达并偷走大量振金；而佐布身边的随从祖利（英语：Zuri (comics)）同身为瓦坎达间谍，为特查卡证实佐布的罪过，使佐布面临回去接受叛国罪审判。
2016年，特查卡国王不幸丧生[注 3]一个星期后，他的儿子特查拉回到瓦坎达准备继承王位。他率领朵拉侍卫队（英语：Dora Milaje）侍卫长奥克耶前往尼日利亚召回正在执行卧底任务的前女友娜吉雅（英语：Nakia (comics)），邀她参加隔天的加冕典礼。典礼当天，四大部落都一致忠诚于特查拉，但贾巴里部落领袖姆巴库突然前来挑战，让特查拉以凡人之躯参加对决仪式，随后奋力击倒姆巴库而成功当上国王。他再次摄入心形草来恢复体能，并用精神方式进入先人之境（英语：Astral plane）来和死去父亲等祖辈们见面。与此同时，克劳跟美国佣兵“杀人贩子”埃里克·斯蒂文斯联手，在英国伦敦的大英博物馆中偷走一件源自瓦坎达的振金文物。得知此事的特查拉决定趁克劳即将交易文物时刻将他缉拿回国审判，而他的知己瓦卡比（英语：W'Kabi）由于父母数十年前被克劳杀害，强烈希望特查拉不管其死活地将克劳带回来。
特查拉带领娜吉雅和奥克耶来到韩国釜山的一家地下赌场，得知克劳的买家实为同样准备抓捕他归案的中情局探员埃弗雷特·罗斯（英语：Everett K. Ross），奥克耶不慎暴露身份引发交火，但特查拉及时换上妹妹苏睿以纳米技术新造的黑豹战甲抓回克劳。当克劳受罗斯审问时，他揭露瓦坎达的国际形象其实是对其高科技文明的遮掩，而埋伏在外的杀人贩子闯进来将克劳救走，特查拉发现其脖子上挂着和自己祖父相同的戒指。罗斯因救娜吉雅而脊椎中枪，迫使特查拉放弃追赶克劳，将罗斯带回瓦坎达让苏睿对他治疗。特查拉随后追问祖利关于叔叔佐布的真相，祖利坦述佐布生前看不惯各地非裔黑人受到不公待遇，意图分享瓦坎达的技术，好让他们有能力推翻压迫者，甚至还不惜将瓦坎达收藏振金的内幕泄露给克劳。而特查卡当初准备将其带回瓦坎达受审时之际，佐布试图攻击背叛他的祖利，迫使特查卡亲手以豹爪杀死他的弟弟，不但命令祖利隐瞒真相，甚至抛下佐布在美国生下的年幼儿子埃里克，导致深受父亲之死影响的埃里克，一步一步成为以暴制暴的黑色行动战士。
杀人贩子背叛并杀害克劳，开飞机进入瓦坎达领地后以克劳尸体作为见面礼，向特查拉等部落长老们宣布自己身为佐布之子的真实身份，以王族血脉向特查拉提出挑战来称王。在对决仪式里，杀人贩子重创特查拉。真正背叛佐布的祖利出面为特查拉请命，但杀人贩子直接刺杀祖利，并将重伤的特查拉扔进瀑布后获得王位。杀人贩子摄入完心形草见到已故父亲后，命令长老们将所有心形草烧光，但娜吉雅还是偷走一颗。对特查拉失望的瓦卡比决定忠于杀人贩子，准备奉命将大量振金制的武器分送给世界各地的瓦坎达间谍，让所有受压迫的人民能全副武装推翻政府。
娜吉雅、苏睿、拉曼达母后（英语：Ramonda (comics)）以及罗斯逃到贾巴里部落领地求助，刚好得知姆巴库的人营救坠河且重度昏迷的特查拉。她们为特查拉摄入心形草，使特查拉痊愈清醒，他决定打败杀人贩子以纠正父亲的过错。在杀人贩子准备送出武器时，特查拉回归让奥克耶等所有侍卫反抗杀人贩子，只有瓦卡比选择带领边境部落发动内战。罗斯在苏睿引导下远程操纵战机，击落所有运送武器的飞艇，而娜吉雅、苏睿、奥克耶以及带人前来协助的姆巴库联合攻击之下，瓦卡比等所有杀人贩子忠诚者全部投降。特查拉独自对打穿金豹战甲的杀人贩子，两者打斗至矿场的货运列车轨道上，特查拉趁两者战甲受轨道稳定器影响而解除时刻一刀制伏他。由于同情杀人贩子的遭遇，特查拉遵从其遗愿而扶持他观赏王国落日的美丽景象后，杀人贩子最终选择自尽以保自由之身。
战后，特查拉不受祖辈传统观念所造就的恩怨影响，在罗斯协助之下于奥地利维也纳的联合国总部召开会议，揭露瓦坎达的实力并将王国正式对外开放，还买下叔叔佐布丧生的奥克兰公寓，作为瓦坎达首个国际外展中心，并由娜吉雅和苏睿负责管理的工作。另一方面，藏身于瓦坎达的巴基·巴恩斯[注 3]清醒后在苏睿的迎接下进行休养并补回遗漏的记忆[注 4]。